nuff1

Wednesday, February 16, 2011

中国:货币增速大幅下滑、信贷需求趋于回落

1月M1增速为13.6%,远低于我们20.4%的预测。即便考虑基数调整的影响,1月M1增速实为14.6%,但仍远低预期。导致M1低预期的原因是企业存款的大幅下降。M1与企业存款增速的走势高度一致,1月份企业存款增速从18.2%下降至12.6%,进而导致了M1增速的大幅下降。
由于M1代表了企业流动性,其与工业生产走势高度一致。目前M1环比趋势已经连续3月下滑,联系同期PMI的下降,工业环比趋势下滑应不出意外。
1月M2增速为17.2%,同样低于我们18.7%的预测。与M1环比的下滑一致,M2的环比趋势也大幅回落。
预计2月M1增速为17.2%,M2增速为16.5%。其中M1在短期反弹后仍趋回落,而M2增速将持续回落。下调全年M1增速预测至11%,M2增速预测至14.2%。
1月新增信贷10400亿,低于我们预测的12000亿,在近半年首次低预期。而信贷的低预期也是导致M2低预期的原因之一,另一可能的原因是热钱的重新流出。
细分信贷结构看,其中1月新增居民户贷款符合预期。新增非居民贷款6900亿,远低于我们预测的8600亿,是造成信贷低预期的主要原因。
预计2月新增企业贷款4500亿。考虑到近期加息以及房地产限购政策影响,预计2月新增居民长期贷款1000亿,同比少增500亿。2月新增居民短期贷款500亿,与去年同期持平。
综合而言,预计2月新增贷款6000亿,其中居民户1500亿,企业户4500亿。下调全年信贷预测至7.5万亿。

No comments:

Total Pageviews/统计信息

nuff3