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Friday, December 10, 2010

策略:2011年,以信贷适度控制为转型奠定基础,先抑后扬的走势

11年是货币恢复正常化的起始年,货币正常化构成转型的基础。通胀的行政管制和信贷控制可使通胀隐性化,并管理通胀预期,政策是到达经济稳态,10年四季 度控制新开工何时放开是判断政策松紧的依据。从资金面讲,10年投资者高仓位造成的局部大牛市是11年股市的起点;而实体资金偏紧的状态和房地产从严政策 下房价的波动将是理解流动性的关键。
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技术分析和三要素结合的市场观点:先抑后扬
09 年8月以来形成的增长、通胀的股价压力通道与10年三季度形成经济回升与流动性充足的股价上升通道,在11年前两个季度将形成冲撞。从明年前半期的三要素 看,均不支持10年三季度形成的经济回升和流动性充足的观点,明年一季度压力通道的乐观预期象限可提供股市的底部支撑;而下半年伴随经济进入稳态,上升通 道的中性区间可以提供引导。
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行业配置:周期如何均衡演绎
寻 找周期的领先力量往往是最具困难的,只是从平衡通胀与增长之间的大方向讲,需在未来更加运营的有效率,因此具备创新动能的技术装备、生产性服务业是方向所 在;另一方面既然周期均衡的起点修复了价格与增长之间的矛盾,那应该很好的体现在房地产身上,因此股票的投资价值在2011年中期之后值得关注。重点推荐 行业:先进装备制造、信息通讯设备、建筑建材、商业零售、物流运输、保险、房地产。
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