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Wednesday, August 6, 2008

MoM和FoF的比较(中文)


MoM和FoF的比较:

Manager-of-Managers
(总分经理制基金)

Fund of funds
(基金的基金)

备注

在总任经理设定的原则下,各个分任经理管理单独的资产池在基金经理所设定的参数下,投入集合投资计划FOF是个整体的持有者,而MOM是对于整个流程的主动管理者。
在机构和零售经理的广大范围内挑选经理购买提供给散户投资者的基金
对投资组合所有的风险因素都有紧密的评价作为整体持有人,只具有有限的评估整体组合的风险因素的能力FOF必须说服经理们提供隐藏的投资组合信息;在日常的情况下,经理们可能不太乐意提供这些信息。
单个经理的活动都在严格的说明和紧密的指导之下作为整体持有人,FOF对所购买的基金的经理的活动并无控制权FOF仅具有有限的购买和出售的决策权
通过严格的要求和对经理的指导,各种风格的经理可以组建风格多样化的组合,以减少暴露于某一种风格的风险囿于对投资组合风险因素的评价能力受到限制,FOF将更难以维持各种管理风格之间的适当平衡风格对活跃的经理的投资回报有很大的影响。一般来说,风格的变动比较随机,难以预测。组成一个风格多样化的投资组合,有利于在市场周期运行中减少单个风格的风险,带来更多的相关回报。很多关注风格和某种程度上建立风格的券商都提供FOF
MOM在经理和客户层面会重新平衡投资组合,以确保客户不会在与初始投资组合不一样的风险领域浪费过多时间大多数FOF通过若干重新平衡的手段来规避客户落入不同的风险领域重新平衡一支FOF基金的成本比买卖零售基金的成本要高
现金水平是被监控的,每天都被配置,以全面满足投资仓位的需要基金的现金水平不受控制。有些FOF也尝试着在市场时点上提供附加价值市场时点风险很高,难以成功把握。MOM都不考虑市场时点,我们也未发现任何有相关技巧的经理。我们同样知道,随时间流逝,资金存量对证券和债券的回报都是一个拖累,因此积极配置资金在长期来看是增加了价值的
需要可观的资产规模,因经理们在受聘时有最低账户额度,在执行和维系时也需大量的系统和有经验的分析师方面的资源需求只需很少的资产、资源或技巧以执行少有组织拥有可成功运作一个MOM所需的全面的资源支持
MOM和所聘的经理之间是相互独立的很多FOF都是投资银行发行的,不同程度上都会包括本券商所发行的基金,因为这可以提供他们的收入有一些FOF最近在投资组合里移除了本公司所发行的基金,避免因双重收费和非独立而被诟病
MOM聘任经理时是按机构费率决定,且MOM的单一管理费用已可覆盖MOM及其旗下经理的管理成本,因此MOM具有定价优势在固有的费用之外,FOF还需要以比市价更高的价格购买基金,因此FOF存在一定的价格劣势MOM不仅提供更好的投资选择,同样也代表了更高的价值回报,在收费方面也更加透明

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